摘要：【报告内容】在政策面的管控下，去年的大起大落消失无踪在“煤炭保供、能源保供”的大旗帜下，任何人为的炒作都将被严惩，动力煤也在这些措施下平稳运行。库存方面，在大秦线运输恢复后，北方港整体库存有所回升，且上升速度较快，港口或将有疏港压力部分贸易...
【报告内容】
在政策面的管控下，去年的大起大落消失无踪在“煤炭保供、能源保供”的大旗帜下，任何人为的炒作都将被严惩，动力煤也在这些措施下平稳运行。
库存方面，在大秦线运输恢复后，北方港整体库存有所回升，且上升速度较快，港口或将有疏港压力部分贸易商由于销售不畅以及库存高企，有降价甩货的现象但是由于电厂库存处于高位，因此补库热情并不高涨，未来有望进一步增强。
未来下半年预计也难有较大改善整体来说动力煤基本面将随季节性波动而变化，中期将有所好转，但是水电也进入了旺季，因此煤价还将面临较大压力。
之后乘着国家供给侧改革的东风，煤炭价格开始持续反弹，并且基本收回了此前的跌幅并且18年以后在电厂高库存策略的影响下，价格振幅进一步收窄。
在春节后复工复产进行时，煤价开始震荡上涨但是随着旺季的来临，价格重回震荡走强的上行通道中彼时现货价格在10月中旬时甚至已经高达2500元以上为了保障百姓温暖过冬，政府开始下大力气密集出台各项政策，促生产保供应，煤炭价格开始快速回落，并且终于在11月使得煤价回归7-8月时的水平。
在政策面的管控下，去年的大起大落消失无踪在“煤炭保供、能源保供”的大旗帜下，任何人为的炒作都将被严惩。
最新一期的环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，与前一报告周期相比环比下跌1元/吨。
其中南非理查德港动力煤价格指数涨幅最大（99.98%），其次是欧洲ARA三港动力煤价格指数（67.32%），最后是澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤价格指数（48.44%）。
作为全球煤炭主产国之一的俄罗斯由于受到制裁，欧洲各国转而前往澳洲以及印尼抢购煤炭，这一做法使得国际煤价水涨船高，也使得我国西南沿海地区的进口煤采购遇到了较大困难。
这一现象使得我国沿海地区很多常年依赖进口煤的电厂叫苦不堪但是即便是国内买家减少了采购，且国内煤炭价格已经有了一定程度的下降，进口煤价格依然回落幅度较小，价格较为坚挺因此，预计我国煤炭进口量全年依然较维持在较低水平。
进口煤炭2055万吨，同比下降2.3%，上月为增长8.5%进口煤炭9595万吨，同比下降13.6%。
即便是在消费淡季，但是错综复杂的国际形势所带来的进口量的缺失依然给产地煤炭生产带来了较大压力时至年中，已经进入了迎峰度夏的用煤高峰期，煤炭产量大概率依然较保持较高的同比增幅。
5月份，国家铁路发送电煤1.1亿吨，同比增长7%，全国363家铁路直供电厂存煤平均达33.4天，保持较高水平。
本应在4月开始的大秦线春季集中检修也多次更改时间，推迟到了5月进行可喜的是事故很快处理妥当，运力也较快恢复了正常而海运方面，近期国内和国际都有一定程度的回落，未来随着旺季已至，海运价格也将有所抬升。
目前坑口库存维持在较低水平，且旺季已经来临，坑口库存预期还将有所下降。
但是因为疫情影响及传统消费淡季的原因，整体港口库存依然呈现持续上涨的态势，且直到6月底依然持续累库。
分产业看，第一产业用电量88亿千瓦时，同比增长6.3%；第二产业用电量4754亿千瓦时，同比下降0.5%；第三产业用电量1057亿千瓦时，同比下降4.4%；城乡居民生活用电量817亿千瓦时，同比下降2.4%。
分产业看，第一产业用电量408亿千瓦时，同比增长9.8%；第二产业用电量22466亿千瓦时，同比增长1.4%；第三产业用电量5586亿千瓦时，同比增长1.6%；城乡居民生活用电量5066亿千瓦时，同比增长8.1%。
进入下半年，我们将迎来夏季用电高峰和年底的冬季用电高峰，加之经济触底反弹以及可能出台的各项经济刺激措施，总用电量预计保持稳步增长是大概率事件。
火电在经历了二季度的疫情影响以及水电挤压后，5月同比增速明显回落。
2022年1-5月，全国累计水泥产量7.83亿吨，同比下降15.3%2022年5月水泥产量已达到近9年最低值。
传统淡季之后本该进入开工旺季却又被疫情所累，本是春暖花开，但水泥行业依然延续着寒冬的状态待疫情好转后，水泥行业将有望触底反弹，未来下半年或将环比持续增长。
5月份国内电解铝供应端增减并存，运行产能小幅抬升，其中云南、山东等地因产能置换及检修等原因减少25.2万吨，月内供应增量主要体现在云南、广西及河南部分企业小幅复产及新增投产，涉及产能40.8万吨进入下半年，产量的释放速度会有所加快，之前新投产以及复产的产能都将逐步放量，另外还有不少新产能尚待投产。
在此背景下，我国水力发电的地位日渐增强为实现将水能转换为电能,需要兴建不同类型的水电站“十四五”期间，我国将以西南地区、黄河上游等重点流域为重点，开发建设水电站。
1-5月份，全国规模以上电厂水电发电量3685亿千瓦时，同比增长3.8％，增速比上年同期提高15.1个百分点。
在水电装机容量排前10的省份中，除福建、广东、青海和四川外，其他省份水电设备平均利用小时均同比增加，其中，贵州和湖北增加较多，分别增加218和97小时；全国火电设备平均利用小时为1813小时，比上年同期增加204小时。
新增装机规模较大的省份包括河北180万千瓦、浙江164万千瓦、山东150万千瓦。
受地方政策引导和补贴激励等因素影响，一季度新增工商业分布式光伏装机容量为632.3万千瓦，主要分布在浙江、山东、江苏地区从目前我国电力行业的发展速度来看，光伏行业正处于黄金发展期，随着技术的不断进步，未来发展空间广阔。
我国现有风电场场址的年平均风速均达到6米/秒以上可按风速频率曲线和机组功率曲线，估算国际标准大气状态下该机组的年发电量就内陆而言，大约仅占全国总面积的1/100，主要分布在长江到南澳岛之间的东南沿海及其岛屿，这些地区是我国最大的风能资源区以及风能资源丰富区，包括山东、辽东半岛、黄海之滨，南澳岛以西的南海沿海、海南岛和南海诸岛，内蒙古从阴山山脉以北到大兴安岭以北，新疆达板城，阿拉山口，河西走廊，松花江下游，张家口北部等地区以及分布各地的高山山口和山顶。
目前各类新能源形式中，陆上风电的度电投资成本最接近传统能源与光伏的灵活性优势不同，风电的核心优势在于规模化开发的成本优势。
过去我国风电项目的电价锁定机制为开发商预留了较充裕的开工时间，导致国内出现了大量核准未建项目（这类项目总规模超100GW，但可能有部分项目已不具备建设条件），在消纳问题有所缓解的背景下，如果风电项目电价锁定模式有所调整，核准未建项目，建设进度可能加速。
其中风电3.4亿千瓦（其中，陆上风电和海上风电分别为31270和2666万千瓦），同比增长17.6%。
同时，我国风电发展也面临着一些问题，比如风电弃风量大、上网难，此前无序发展产生了很多产能浪费等政策方面也从我国实际情况出发，更倾向于鼓励发展分散式风电项目，并且强调风电并网和消纳能力。
核电可以在实现双碳目标过程中，较大规模地替代燃煤发电以及燃煤供暖、供汽、制冷，开展包括海水淡化等这些绿色的综合利用同时，由于核燃料用量小，核电站可以充足储备，所以不受燃料运输、环境气候等问题的影响，对于保障电力稳定性和安全性非常有效。
并且随着“节能降碳”目标的提出，核电较为稳定的输出以及完全闭环的处理方式都使其成为能源优先发展的目标。
据最新统计数据显示，2022年1-5月，全国核能累计发电1663亿度，较2021年同期上升4.5%，高于全国同期发电量增速4个百分点，占全国同期累计发电量的5.1%。
未来，核能在我国清洁低碳能源体系中的作用将更加凸显。
我国能源消费以煤炭为主，国内煤炭分布特征为“西多东少，北多南少”，但是能源的主要需求方恰恰在我国经济较为发达的南方和东部沿海地区，因此催生了特高压输电技术。
其中，华北送华中（特高压）18亿千瓦时，同比下降13.4%；华北送华东291亿千瓦时，同比增长13.1%；东北送华北152亿千瓦时，同比下降1.6%；华中送华东98亿千瓦时，同比下降5.2%；华中送南方75亿千瓦时，同比下降13.5%；西北送华北和华中合计687亿千瓦时，同比下降11.2%；西南送华东270亿千瓦时，同比增长57.5%。
根据国家电网公司的规划，“十四五”期间特高压交直流工程总投资3002亿元，新增特高压交流线路1.26万公里、变电容量1.74亿千伏安，新增直流线路1.72万公里、换流容量1.63亿千瓦，特高压电网将迎来新一轮的建设高峰期到2025年，国家电网经营区跨省跨区输电能力达到3.0亿千瓦，输送清洁能源占比达到50%特高压输配电的发展不仅仅将利空我国东南沿海地区的煤炭消耗，也将逐步改变我国整体能源存耗的新格局，煤炭就地转化以及西部地区的煤炭开发将步入新的发展阶段。
报告显示，燃煤发电和供热排放占能源活动碳排放的44%，煤炭终端燃烧排放占35%，石油、天然气排放分别占15%、6%。
因此，在煤炭开采中如何减碳、实现绿色开采就变得尤为重要了近年来煤炭开采领域不断实现技术突破，来解决绿色环保的问题目前我国的煤炭开采技术总体处于国际先进水平，最深的开采深度已经超过1500米在煤炭绿色开采和清洁利用方面，还需要有针对性的围绕不同地质条件展开攻关，未来煤炭绿色开采之类还任重而道远。
国家能源集团推进新能源如光伏业务，逐步增加新能源占比，加快推动清洁生产，建设生态绿色煤矿陕煤集团在煤制化学品、高端聚合物等10个方向形成单体及关联品百余种，低阶段煤热解、煤制化学品等煤炭分质清洁高效利用方面成效显著。
煤炭开采过程中煤层气的释放是煤炭行业“减碳”的重要一环由于煤层气经通风系统直接排放，产生的温室效应是二氧化碳的20倍，对臭氧层的破坏力是二氧化碳的7倍，因此应减少煤气层的直接排放。
电力工业的碳排放来源于火电，也是煤炭消费的主要方向。
二氧化碳捕集、利用与封存（以下称“CCUS”）被公认为显著减少燃煤发电、煤化工等碳排放最具可行性的技术，即把生产过程中排放的二氧化碳进行捕获提纯，继而投入到新的生产过程中进行循环再利用或封存。
从技术创新看，我国的电力行业技术不管是特高压还是核电发电技术都是世界上领先的。
为做好发电行业配额的科学合理分配，生态环境部门已经先后出台了一系列的政策措施初期的碳配额将以免费分配为主，采用“基准线法”进行分配，以企业当年年度生产的真实数据进行计算，并且也会将年度内企业发展的实际情况纳入考量，因此基本上对企业的低碳转型有利。
自此全国碳市场发电行业开始了第一个履约周期，共有2225家发电企业分配到碳排放配额后续的全国碳市场发展的时间点非常明确，包括完成温室气体数据报送、发电行业完成相应的数据核查、各省级部门预发配额和完成配额核定，以及最终的履约时间点。
同时值得注意的是，考虑到火电行业发电效率以及一些不宜分配的配额对国家能源安全的影响，实施方案为配额缺口较大的燃煤机组等重点排放单位设置了“履约天花板”，即配额履约缺口上限值为企业碳排放量的20%。
新能源装机占比从13.1%上升至24.3%，能源人均提升13个百分点“十三五”期间，非化石能源发展占比从27.2%上升至33.9%，提高6.7个百分点。
预计2025年、2030年、2035年，我国全社会用电量将分别达到9.5万亿千瓦时、11.3万亿千瓦时、12.6万亿千瓦时。
光伏行业，硅料产量已经超过全球四分之三，硅片电池组件产量更是占到世界的80%-90%，包括辅料、配电设备、制造装备等等，建立了完整的产业链和供应链面对未来2030、2060的双碳目标，可以说电力行业将举全行业、全产业链之力，力争优质高效的完成目标。
从全年情况来看，年初相对较为宽松这种供需格局一直到四季度才有了明显改善，动力煤供给端在保供政策的扶持下开始持续释放产量进入2022年，由于水电出力良好，加之保供政策扶持，供给端产出维持高位。
目前截止到已知现货指数报价，2209合约基差从高位明显回落，未来或将进一步收窄，建议做空基差组合继续持有。
未来或将在基本面的配合下有所回调，如果跌破800，那么下方将面临100元左右的调整空间。
按照现货方面的传统规律是夏季迎峰度夏以及冬季采暖季是旺季，价格会较淡季拥有更多支撑。
在政策面的管控下，去年的大起大落消失无踪在“煤炭保供、能源保供”的大旗帜下，任何人为的炒作都将被严惩，动力煤也在这些措施下平稳运行。
库存方面，在大秦线运输恢复后，北方港整体库存有所回升，且上升速度较快，港口或将有疏港压力部分贸易商由于销售不畅以及库存高企，有降价甩货的现象但是由于电厂库存处于高位，因此补库热情并不高涨，未来有望进一步增强未来下半年预计也难有较大改善整体来说动力煤基本面将随季节性波动而变化，中期将有所好转，但是水电也进入了旺季，因此煤价还将面临较大压力。
特别申明
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