时间:2022-12-08 18:23:56 | 浏览:643
下半年动力煤供需缺口或将减小,全年维持供需平衡
供给端:
2021年1-7月原煤产量22.44亿吨,同比增长5.89%;据国家主管部门出台多项快速增产保供政策,发改委预测上半年已核增优质产能1.4亿吨和下半年还将新增优质产能1.1亿吨。 我网以1-5月份原煤产量同比增速8.76% 作为参考(移除7月党庆前后为特殊事件的干扰),保守估计8-12月份原煤产量同比增长6%,全年产量合计40.38亿吨。
进口方面,鉴于今年国内供需偏紧局面,国内企业提前锁定进口资源和价格,政策上6月、7月已放开对除澳洲煤以外的进口煤限制,7月进口量已达近两年峰值加之冬季需求旺盛,我网预计下半年进口量向好。由于2020年进口情况较为特殊(2020年疫情影响及2020年10月份以后的澳煤进口限制),我网以2019年进口基数作为参考,预计今年8-12月份同比增加2000万吨,全年同比增加800万吨。
需求端:
1-7月全国火力发电量累计值33420亿千瓦时,同比增长15.9%。据中国电力企业联合会预测,2021年下半年全社会用电量同比增长6%左右,全年全社会用电量增长10%-11%。叠加2020年上半年疫情因素,基数较低是2021年上半年增速较快的最主要原因,我网保守预计下半年火电需求同比增加8%,全年火力发电量58225亿千瓦时,同比增长12%左右。
1-7月全国水泥总产量13.5亿吨,同比增长11.05%。下半年进入秋冬错峰、部分地区限电以及“金九银十”的供需强弱交替,我网预计下半年水泥产量增速将逐步收缩,按最保守估计水泥产量或受疫情影响同比增长4%。
推演结果 1平衡表如下图所示
供需差与Mysteel 调研总库存环比对比如下图所示
推演结果 1:
供应端:
2021年1-7月原煤产量22.44亿吨,同比增长5.89%,8-12月假设复工复产和新增产能达到预期,我网保守估计同比增长6%,则全年原煤产量累计40.38亿吨。8-12月进口动力煤假设向好,较去年同比增加2000万吨左右,则全年累计2.32亿吨。
需求端:
2021年1-7月火电用煤需求同比增加15.9%,8-12月假设火电需求同比增加8%,全年火电用煤累计23.58亿吨。2021年1-7月水泥产量同比增加11.05%,8-12月假设水泥产量增速将逐步收缩,同比增加4%,全年水泥用煤累计3.44亿吨。
在产量有效增加、国内与进口端同时放量、需求进行保守下降的假设背景下,我网预计到8月底供需缺口将扩大到3700万吨。9月开始动力煤基本面受火电淡季需求下降有较大缓解,供需缺口缩小到1600万吨;10月份供需矛盾反转,供应大于需求1500万吨;11、12月份进入冬季燃煤旺季,火电用煤环比淡季增加2000万吨/月,我网预计全年将保持供需平衡。
推演结果 2:
如果下半年进口动力煤增量消失;国内产量释放不及预期,8-12月原煤产量增速同比下降到4%以下;下游需求未有明显下降,8-12月火电需求增速同比仍保持12%以上,水泥产量增速同比8%以上,8月份动力煤供需缺口将进一步扩大到6100万吨,虽受火电季节性因素9-10月份供需缺口略微缓解,9-12月份供需缺口仍有5900万吨,处于供不应求的状态。
综上所述,我网认为推演结果1更符合市场走向及政府宏观调控结果。
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