摘要：一、动力煤概述从广义上来讲，凡是以发电、机车推进、锅炉燃烧等为目的，产生动力而使用的煤炭都属于动力用煤，简称动力煤。火电厂用煤的质量是锅炉设计和生产过程控制的重要依据。燃料煤的特性包括两个方面：一是煤特性，二是灰特性。煤特性指煤的水分、灰分...
一、动力煤概述
从广义上来讲，凡是以发电、机车推进、锅炉燃烧等为目的，产生动力而使用的煤炭都属于动力用煤，简称动力煤。
火电厂用煤的质量是锅炉设计和生产过程控制的重要依据。燃料煤的特性包括两个方面：一是煤特性，二是灰特性。煤特性指煤的水分、灰分、挥发分、固定碳、元素含量（碳、氢、氧、氮、硫）、发热量、着火温度、可磨性、粒度等。这些指标与燃烧、加工（例如磨成煤粉）、输送和储存有直接关系。灰特性指煤灰的化学成分、高温下的特性、以及比电阻等。这些特性对燃烧后的清洁程度，对钢材的腐蚀性以及煤灰的清除等有很大的影响。
*如有变动请以交易所公布的信息为准
二、市场概述
1、分布
分地区看，我国动力煤资源主要集中在华北和西北地区。华北地区的动力煤资源储量占全国动力煤查明资源储量的46.09％，西北地区也高达39.98%，即“两北”地区的动力煤资源储量占全国的80％以上。而工业发达的华东地区仅占全国动力煤资源储量的1.77％，东北和中南地区的动力煤占全国动力煤资源储量也仅为5.02％。
我国动力煤煤种主要包括：不粘煤、长焰煤、褐煤、无烟煤、贫煤、弱粘煤、天然焦及部分未分类的煤种。我国动力煤的保有资源储量中，以不粘煤为最多，占动力煤查明资源储量的21.83%；第二是长焰煤，占动力煤查明资源储量的20.07%；第三是褐煤，占动力煤查明资源储量的17.69%；第四是无烟煤，占动力煤查明资源储量的15.24 %；储量最少的是弱粘煤，只占动力煤查明资源储量的2.18%。
随着国内经济发展，我国煤炭产量连续几年环比上升。2009年，整合煤炭资源后，我国煤炭产量达到30.5亿吨，同比上涨10.99%。2010年、2011年和2012年产量增速有所放缓，年增速分别达到了6.23%、8.64%和3.98%。2014年之后动力煤产量在大幅下跌之后又逐步上升。
图 1：动力煤供需量
数据来源：WIND，中信建投期货
2、我国动力煤的需求
我国动力煤市场需求在较大程度上受宏观经济状况和相关下游行业发展的影响，属于典型的需求拉动型市场。我国动力煤消费集中在电力、冶金、建材、化工和其他行业。
近年来，电力行业用煤是动力煤消费中最主要的部分，冶金行业用煤量逐年上升，化工和建材行业动力煤需求量保持平稳。建材行业煤炭消费主要是用来提供燃料，用来生产水泥、玻璃和石灰。水泥耗煤占建材行业耗煤量的70%左右。水泥工业生产主要以煤为燃料，以电作为动力驱动，极少使用其他燃料。随着建筑行业，特别是住宅建筑和基础设施对水泥用量的增加，水泥用煤快速增长。
冶金行业消费的煤炭主要是炼焦精煤和燃料煤。炼焦精煤主要供炼焦炭；燃料煤主要用于自备电站、高炉烧结和高炉喷吹。
生铁冶炼过程中，除了消耗焦炭外，1吨生铁还需要消耗烧结用煤、球团工序用煤、喷吹用煤等总计大约240千克。
图 2：各个行业对动力煤的消费量
数据来源：WIND，中信建投期货
3、炼焦煤的进出口状况
多年来，我国煤炭的出口量一直呈递增趋势，直至2002年；从2003年开始，我国煤炭的出口量逐年下降；而从2003年开始，我国煤炭进口量却呈逐年增加趋势，除了在2008年略有下降。2009年，我国首次由煤炭出口大国一跃成为煤炭的净进口国。2012年由于国内经济增速放缓，供大于求导致煤价大幅降低，进口数量飙升至2.89亿吨，而出口数量缩减至928万吨。
受煤炭资源、需求以及运输等因素影响，我国动力煤进口主要集中在中南和华东沿海地区。中南沿海地区动力煤进口省主要是广东、广西。广东、广西沿海工业加速发展以及紧邻沿海出口国的区位优势，导致近年来广东、广西口岸煤炭进口连创新高，以满足国内旺盛的能源需求。2012年广东省和广西自治区动力煤进口量占全国动力煤进口总量的39.1%。
从我国动力煤进口总量来看，呈现增加的趋势。2011年，虽然动力煤进口增速有所下滑，依然达到了17753万吨，而我国动力煤的贸易顺差高达16646万吨。2012年，随着煤价的大幅下跌，进口煤大量冲击国内市场，进口量首次突破2亿吨，达到了23497万吨，贸易顺差更是高达22700万吨。
三、影响焦炭期货价格波动的主要因素
1、国家政策
虽然国家放开了对煤炭价格的管制，实行煤炭价格放开，但是，实质上国家对煤炭价格管制的影响并没有消除。近年来，国家出台了一系列规范煤炭行业生产的政策或制度，如《关于深化煤炭资源有偿使用制度改革试点的实施方案》、《煤炭产业政策》等，随着这些政策的贯彻落实，煤炭企业的生产成本大幅度提高。
2、上下游产品供求
上游产品通过影响动力煤的生产成本影响动力煤价格。不过，对于动力煤而言，其价格主要受下游产品的影响，主要耗煤行业特别是电力、建材和化工等行业的生产和需求状况是影响煤炭市场的最重要因素，决定了煤炭价格的走势。
3、国际市场煤价
随着市场的进一步放开，国际市场煤价对国内市场的影响将日益加剧，国内外市场煤炭价格的联动性将进一步增强。即使现阶段，国际市场煤炭价格也会影响煤炭出口，其影响必将通过煤炭价格予以体现。2012年4月份受煤炭进口量以及产量显著增长的影响，国内港口煤炭市场低迷运行，连一向比较稳定的产地煤炭价格也出现了明显下滑，可以说明当前国内外煤炭价格的联动性已经很强，对于价格的分析需要同时关注国内外的情况。
4、其他能源价格
煤炭和石油是最基本的能源。石油价格的上涨对煤炭市场也有一定影响。石油价格大幅上扬对煤炭价格的上涨也起到了推波助澜的作用。石油价格对煤炭价格的影响一是比价关系促使煤价上涨，二是通过相关产品和行业对两种能源品的需求转换促使煤价上涨。
5、煤炭库存
煤炭库存是煤炭生产、运输、消费等多种因素作用的结果，与价格形成的因素基本相同，对煤炭价格变动具有先导作用。近年来，秦皇岛煤炭库存已经成为动力煤价格变化的风向标。
6、煤炭进出口
煤炭进出口量的多少直接影响到煤炭市场的供求情况，进而影响到煤炭价格，当国内供应不变，进口增加时，如果需求量不变，供应增加必将使得原本平衡的市场出现供给过剩，价格下跌。同样出口煤炭会减少国内的供应，必然也会影响到煤炭的供求关系，进而影响煤炭价格。
四、郑州商品交易所动力煤质量标准
1 、基准品、替代品和升贴水
基准交割品：：收到基低位发热量为5500千卡/千克，干燥基全硫≤0.6%，30%≤干燥无灰基挥发分≤42%，干燥基灰分≤30%，全水≤20%的动力煤。
替代品及升贴水：收到基低位发热量≥4800千卡/千克，干燥基全硫≤1%，30%≤干燥无灰基挥发分≤42%，干燥基灰分≤30%的动力煤。
其中，收到基低位发热量为5000千卡/千克时，货款结算价（四舍五入，保留小数点后两位）=交割结算价-90；4800千卡/千克≤收到基低位发热量＜5300千卡/千克时，货款结算价（四舍五入，保留小数点后两位）=（交割结算价-90）/5000×实测发热量；收到基低位发热量≥5300千卡/千克时，货款结算价（四舍五入，保留小数点后两位）=交割结算价/5500×实测发热量；收到基低位发热量超过6000千卡/千克的，按6000千卡/千克计算货款。
0.6%＜干燥基全硫≤1%时，以0.6%为基准，每高0.1（四舍五入，保留小数点后一位）个百分点，贴水4元/吨。
全水＞20%的动力煤可以交割。全水＞20%时，以20%为基准，按照超出部分（四舍五入，保留小数点后一位）扣减重量（例如，实测全水为21.32%，扣重1.3%）。
2、交割方式
根据动力煤现货流通特点，动力煤期货采用车（船）板交割为主，厂库标准仓单交割为辅的交割方式。
车（船）板交割。车（船）板交割是指卖方在交易所指定交割计价点将货物装至买方汽车板、火车板或轮船板，完成货物交收的一种实物交割方式。动力煤期货初期选择秦皇岛、天津、京唐、曹妃甸、黄骅、防城港、新沙港和可门港 作为动力煤期货指定交割港口。（港口情况具体介绍参见附录）
厂库标准仓单交割。厂库标准仓单交割是指卖方通过将指定交割厂库开具的相关商品标准仓单转移给买方以完成实物交割的交割方式。以区域产能较大的煤炭生产企业来确定交割厂库的设立，并且动力煤指定交割厂库必须为在北方五港中的某一个（或几个）港口有长期、稳定物流业务的大型煤炭生产或流通企业。初期选定五家交割厂库，即：神华集团有限责任公司、中国中煤能源股份有限公司、同煤集团、内蒙古伊泰煤炭股份有限公司、陕西煤业化工集团有限责任公司。
