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昨日国内期市再度上演“跌停潮”，煤炭“三兄弟”日盘跌停后夜盘再度跌停，跌停“梅开二度”。国家发改委“三箭齐发”。整顿违规存煤场所、研究干预煤价措施、开展现货市场价格专项督查。大商所也调整了焦煤和焦炭期货合约交易限额及涨跌停板幅度。

夜盘开盘，煤炭“三兄弟”再次集体跌停，焦炭、焦煤期货主力合约跌幅达12%，动力煤期货主力合约跌13%，硅铁主力合约跌停，跌幅10%。有色金属普遍走低，沪锡主力合约盘中触及跌停，跌幅8.00%。

值得注意的是，动力煤期货主力合约自10月19日的最高价1982元/吨，跌至目前的1033.8元/吨，跌幅高达48%，近乎“腰斩”。焦煤、焦炭期货主力合约自10月19日的高点至昨日夜盘收盘，已分别跌35%和30%。

国家发改委“三箭齐发”

10月19日以来，国家发改委官微推送文章里共计28条与煤炭直接相关，平均每天3条。昨天依旧保持平均3条的推送节奏，深夜十点相关工作人员依然没有下班，推送了最后一条。10月27日一早，国家发改委发文表示，会同有关部门部署煤炭产地存煤场所清理整顿工作。

10月27日上午，国家发改委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议，专题研究对煤炭价格实施干预的具体措施。

据悉，27日上午的专题会议进一步明确了动力煤限价细节。干预范围包括动力煤坑口价格和终端销售价格，干预方式是对动力煤坑口价格实行“基准价+浮动幅度”的限价，动力煤终端销售价格干预方式由各省级人民政府自主确定。具体的限价标准是动力煤坑口价格由国家发改委统一制定基准价，为每吨440元含税，最高上浮幅度20%，即每吨528元。煤炭生产企业可以以基准价为基础，在允许浮动范围内确定具体坑口价格。

市场人士表示，坑口限价每吨528元是价格司的意见，但需要上报国务院同意后才能执行。两者的法律效力不一样。运行局类似于倡议，企业自愿；价格司类似于法规，必须执行。但价格司的意见要看能否获得批复，如果没批，意义就不大。按照价格司的意见，动力煤到港口的价格约为每吨800元。

警惕市场过度炒作

中信期货在研报中指出，煤炭作为矿产资源品，除却部分债务问题较为严重的煤企以外，实际综合成本一般都在300元/吨以内，部分优质企业可达200元/吨以内。由于国内煤炭消费八成以上主要作为燃料使用，因而其坑口产出后并无更多高附加值产品，而是选洗之后直接销售，其实际综合成本相对较低。

中信期货指出，正常年份，作为燃料的动力煤坑口售价一般在400元/吨上下，销售利润超过100元/吨。

今年以来，伴随着全球大宗商品价格的上涨，以及消费旺季需求的逐步增加，在供需偏紧的形势下，国内动力煤价格一路狂飙。10月19日，郑商所动力煤主力合约一度攀升至1982元/吨的高位，较往年的同期水平翻涨数倍，严重偏离供需基本面，炒作意味浓厚。

中信期货指出，国庆之后动力煤坑口价一度超过1900元/吨，利润率高达500%。近期，有关部门对煤炭价格进行了调控，煤企利润仍在300%以上，相较于其他行业仍是遥遥领先；由此可见，价格干预并非极端措施，而是充分考虑了市场供需的特点。

摩根大通发表研究报告称，煤炭短缺最坏情况已过，政府对国内煤炭产出取态有重要改变，以及第4季需求正常化，将改变现时煤炭短缺情况。预计明年，煤价会回调至每公吨900元人民币以下，并为煤炭股带来降级影响。

于此同时，摩根大通也表示纵使中国神华（601088）、兖州煤业（600188）第3季均有强劲表现，但正面因素已反映在股价之中，市场短期会聚焦煤炭市场波动情况，该行估计相关情况会拖累板块交易情绪，因此下调中国神华评级，由“增持”降至“减持”，目标价由23港元降至15港元；兖州煤业评级由“中性”降至“减持”，目标价削由12港元降至10港元。