摘要：今年上半年，在市场供需格局偏紧、价格上涨及俄乌冲突、全球通胀预期及疫情等多重因素重影响下，全球传统能源价格持续暴涨。由于业绩持续高增，煤炭板块在港股市场今年来的表现堪称「硬核」，据富途牛牛$煤炭股(BK1216.HK)$板块显示，板块指数年...
今年上半年，在市场供需格局偏紧、价格上涨及俄乌冲突、全球通胀预期及疫情等多重因素重影响下，全球传统能源价格持续暴涨。
由于业绩持续高增，煤炭板块在港股市场今年来的表现堪称「硬核」，据富途牛牛$煤炭股(BK1216.HK)$板块显示，板块指数年内累计上涨超50%。
具体来看，在总市值大于100亿港元的港股煤炭股中，$兖煤澳大利亚(03668.HK)$年内涨超150%，$兖矿能源(01171.HK)$、$伊泰煤炭(03948.HK)$涨约140%，$中煤能源(01898.HK)$涨超70%。
中信证券研报指出，煤炭上市公司中报业绩增速接近110%，认为行业景气Q3将维持高位，Q4还有进一步的扩张。煤炭板块业绩大幅增长，股息率预期也在提升，板块具备配置性价比，继续推荐低估值、有增长逻辑的龙头公司以及转型新能源业务的公司。
开源证券表示，在面临俄乌冲突导致的能源危机，叠加全球气候因素，能源结构之间的不平衡与错配，进一步加剧了危机形势，未来全球主要国家需要对此进行一次深刻的反思。国内有望见到火电和煤炭的地位仍将成为能源安全的最终屏障。未来煤炭基本面的供需错配仍将存在，叠加能源危机的演绎，煤价仍有向上动能，可顺势做多煤炭板块。
广发证券也表示继续看好煤炭行业较强的基本面韧性以及板块估值修复。行业政策面趋于平稳，长协价格稳健，三季报业绩仍维持高位。煤炭中期及长期供需面较为确定，行业动态PE中枢约5-6倍水平，提升空间较大。
民生证券策略首席牟一凌也表示，过去一段时间对宏观经济的担忧让过去投资者选择拥挤交易在看似安全的地方，而当下老能源正成为全球交易的关注点，推荐能源（动力煤、油气和电力）、工业金属、房地产、白酒等价值股板块。
不过，投资者需要注意的是，旧能源属于强周期性赛道，其受市场供需关系影响非常明显，盈利和股价也会呈现周期性变化。申万宏源也认为，旧能源在本身就有较大涨幅的基础上又来了一轮加速行情，情绪化比较严重，市场预期过于一致，筹码结构过于拥挤，情绪化的加速上涨必然带来情绪化的加速下跌。
编辑/somer
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