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观点小结

核心观点：偏空 北方铁路运输有所恢复，港口因需求弱势，价格承压，港口库存维持低位，价格开始下滑；进口煤量回升，广州港库存快速上行。综合来看，煤炭近期呈现供需双弱格局，短期或继续缓慢回落。

政策：偏空 福建、广东、山东等多地发改委对煤炭价格涉嫌超出合理区间线索开展核查。

现货：中性 产地仍以长协发运保供为主；铁路运输稍有恢复，北港需求弱势，价格承压。

库存：中性 产地部分煤矿因顶仓减产；北方港口因调入较少，库存缓慢下降，广州港库存则因需求走弱和进口增长继续回升。

进口：偏空 煤炭到港量已与去年高点持平，进口煤炭数量有望恢复去年同期水平。

需求：偏空 水力发电虽然依旧偏弱，但秋冬季的影响已经边际减弱；水泥开始错峰限产，煤化工中的甲醇、电石开工率走低。综合来看需求依然偏弱。

价格继续回落

动力煤现货平仓价

港口动力煤供需双弱局面未改，价格在僵持态势下有所回落。

数据来源：CCTD,紫金天风期货

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动力煤产地价

由于临近冬季错峰限产时间，化工、水泥企业开工下降，市场煤需求有限，榆林地区在产煤矿出货放缓，部分矿因疫情出现较高存煤，煤价以稳为主；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况一般，煤价稳中偏弱运行。

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国内电厂日耗维持低位，电企中标价进一步走低，12月到港煤货源较为充足；加之全球天然气价格下跌，海外买家对进口煤的询货也随之下降，印尼动力煤价格承压回落。

据市场消息称，广东某电企11月9日结束的招标中，计划采购12船进口动力煤。其中，3800大卡煤中标价下调至815元/吨，相当于加里曼丹离岸价89美元/吨。短期来看需求并不乐观，进口动力煤市场尚不具备反弹条件。

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煤种价差

数据来源：WIND,CCTD,紫金天风期货

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动力煤国际港口煤价

受全球主要进口国需求持续疲软影响，国际动力煤市场价格以降为主，其中纽卡斯尔港和理查兹港动力煤价格承压下行，欧洲三港动力煤价格暂稳。

11月8日，美国能源信息署（EIA）发布最新《短期能源展望》报告显示，2022年，美国煤炭产量预计为5.95亿短吨（5.4亿吨），较2021年增加1720万短吨，增幅2.98%。

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沿海动力煤运价

在运力需求仍未见明显释放的情况下，沿海煤炭运价依旧弱势运行，延续了上周的降势，并创下了9月上旬以来的新低，不过降幅较上周有所收窄。

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南方港口继续累库

煤炭发运

大秦铁路11月8日晚间发布的公告显示，2022年10月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量1869万吨，同比减少43.12%，为历史最大降幅。

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港口库存

煤炭铁路运输稍有恢复。南方港口因需求较弱和进口煤增加而继续累库。

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下游库存

虽然受疫情影响，北港调入量锐减，但下游需求同样疲软，贸易商采购放缓，港口库存下降并不明显。

南方港口则因为倒挂缓解，进口到港量上行而出现库存上升。

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重点煤矿数据

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动力煤产量

11月4日，中国华电首座露天开采煤矿华通瑞盛兴旺露天矿建设规模由300万吨/年调整为500万吨/年。

数据来源：统计局,紫金天风期货

动力主产地产量

据新疆日报报道，截至10月末，国家能源集团新疆能源有限责任公司煤炭产量完成6312万吨，同比增产1647万吨；煤炭销售6461万吨，同比增加1676万吨，产销量均超2021年全年。

数据来源：统计局,紫金天风期货

煤炭到港量

数据来源：路透,紫金天风期货

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印尼煤到港量

印尼阿达罗能源公司（Adaro Energy）公布季度报告显示，今年7-9月份，该公司煤炭产量为1736万吨，较上年同期的1315万吨增加32%，较前一季度的1587万吨增长9.4%。由于进口倒挂现象缓解，印尼煤到港数量逐步上升。

数据来源：路透,紫金天风期货

煤炭进口量

海关总署最新数据显示，10月份进口煤炭2918.2万吨，较去年同期增加223.9万吨，增长8.3%；较9月份的3304.8万吨减少386.6万吨，下降11.7%。

数据来源：海关总署,紫金天风期货

日耗回落，可用天数回升

沿海八省日耗

随着气温回落，日耗季节性走低，但相比去年同期仍有一定程度增长。

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沿海八省可用天数和供煤

由于气温适宜，南方电厂负荷较低，叠加非电需求同样疲软，多省秋冬季大气污染防治攻坚行动陆续启动，北方冬季施工受限，房地产复苏低迷，建材行业用煤需求回落，化工行业产量受到压减，沿海8省可用天数持续上行。