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财联社9月30日讯，三季度的最后一个交易日，黑色系期货再度大涨，ETF场内价格年内涨幅排名也随之更迭。

半个月前，煤炭ETF年内涨幅一度突破100%，成为年内首只翻倍ETF。但此后，行业轮动的风向又一次生变，黑色系板块的整体回调拖累ETF价格回落，虽然煤炭ETF在9月最后一个交易日以大涨报收，但依然架不住“对手”同步上涨，在2021年前三季度ETF涨幅榜上掉到了第二位。

与煤炭ETF不同，新的领跑者能源化工ETF是一只大宗商品ETF。其跟踪的标的指数是易盛能化A指数成分并非股票，而是郑商所动力煤、PTA、甲醇、玻璃四个能化大宗商品期货合约。

来源：建信易盛郑商所能源化工期货ETF2021年中报

今年以来，以煤炭为代表的黑色系大宗商品期价就处于远超过往的上升通道之中，特别是产能不足与进口受限之下的供给短缺，以及经济复苏带来的用电需求紧张，用于火电的动力煤，期价自8月以来就快速上行。

9月，动力煤主力合约ZC201单月大涨近60%，非但（主力合约）首度破千，更连续突破数个整数关口，在本月最后一个交易日甚至一度突破1400元/吨，将历史新高纪录远远抛在身后。

与此同时，作为煤化工行业产业链的组成部分，甲醇行业同样受“缺煤”影响，“能耗双控”之下产能受限，主力合约月度涨幅同样突破35%……持有动力煤和甲醇两大期货合约的的能源化工ETF在A股市场持续震荡，缺少上行趋势的情况下，走出独立行情，用最短时间超越一众对手，登上前三季度ETF基金2021年涨幅榜首之位。

由于自带杠杆、多空双向交易的投资方式，对于普通投资者来说期货交易投资门槛更高，通过指数基金的方式参与期货投资或可在一定程度上降低风险，但依然是较高风险的投资方式。

相较股票类ETF，商品ETF直接配置大宗商品期货合约，而大宗商品价格的周期性特征更加明显和直接，目前郑商所动力煤主力为明年1月交割的ZC201合约，而1月正是动力煤的传统旺季，明年淡季交割的ZC203、ZC205合约今日虽然大涨，但收盘价均不到1200元/吨，远月合约贴水明显。

但短期来看，机构依然看多四季度动力煤价格。

天风期货指出，总体来看，保供效果初现，但受制于安全和环保要求，后续较难继续大幅增产，国际煤价高企之下，动力煤库存压力依旧，“目前动力煤的上涨主因是能源转型过程中阵痛，四季度动力煤价格或维持强势”。

来源：天风期货

而英大期货则表示，在动力煤市场化价格机制功能不断发挥、长协定价机制兜底保障功能有效发挥、煤炭行业正在向高质量发展转型的背景下，叠加电力保供任务，动力煤期价后市仍将维持高位震荡整理格局。

川财证券认为，相关行业板块业绩预期可能上调，行业利润的增速加快，意味着板块的业绩预期还存在上调的可能。

不过，随着国家发改委等多部门近日来连续出台举措，提升电煤供应；同时郑商所采取了包括交易限额、调整交易手续费和保证金标准等举措，限制动力煤期货投机交易，可能对于ETF换月移仓造成波及。对于能源化工ETF来说，能否继续保持领先，需待四季度交易正式开启以后进一步观察。