摘要：2022年首个交易日，煤炭再度成为股市、期市焦点。受印尼宣布暂停煤炭出口的消息刺激，1月4日早盘国内期货市场上动力煤大涨超过6%，刷新10月中旬以来最大单日涨幅。 消息面刺激煤炭股期大涨已低迷多时的动力煤期货市场，出现了久违大幅上涨。1月4...
2022年首个交易日，煤炭再度成为股市、期市焦点。
受印尼宣布暂停煤炭出口的消息刺激，1月4日早盘国内期货市场上动力煤大涨超过6%，刷新10月中旬以来最大单日涨幅。
消息面刺激煤炭股期大涨
已低迷多时的动力煤期货市场，出现了久违大幅上涨。
1月4日早间，动力煤主力合约2205再度站上700元/吨大关，当日最高涨至724.8元/吨。截至下午收盘，该主力合约报涨6.38%，收于713.8元/吨。当日主力合约中，焦煤、焦炭、LPG等也均出现显著涨幅，其中焦煤、焦炭分别报涨5.67%、4.82%。
受期货市场涨幅拉动，A股市场煤炭板块也表现突出。4日wind煤炭指数涨1.77%，个股中靖远煤电收于涨停，安源煤业涨6.25%，郑州煤电涨5.65%，山西焦煤、兰花科创、新集能源、云煤能源、陕西黑猫均涨超4%。
煤炭板块热度再起，与消息面刺激关联紧密。
2021年最后一日，印度尼西亚政府突然宣布，因预计1-2月国内电厂供煤紧张，将于2022年1月1日至1月31日间停止煤炭出口，以缓和国内煤炭供应短缺引发的电力危机。
据路透社消息，印尼国内政策要求煤矿企业必须向国家公用事业公司供应年产量的25%以满足国内需求，且供应的6322大卡动力煤价格上限为每吨70美元/吨，该价格远低于目前市场价。但目前该国各发电厂每个月的煤炭供应都低于相关要求，印尼国家电力公司和独立电企的煤炭库存处于极低水平。该国相关负责人称，当印尼国内发电厂的煤炭供应全部满足后，煤炭出口将恢复正常。
作为我国煤炭/动力煤第一大进口来源国，2021年1-11月，我国进口印尼动力煤1.77亿吨，同比增长54.4%，占进口动力煤总量的74.4%；总量上看，我国去年1-11月累计进口印尼煤1.78亿吨，较去年同期增加6361万吨。
国盛证券测算显示，2021年我国自印尼月均进口动力煤约1600万吨，若印尼禁止煤炭出口，将影响我国动力煤有效供应的5.3%，且考虑到目前澳煤依然受限，其他国家进口体量有限，因此短期内该缺口难以通过其他国家进行弥补，若印尼出口禁令长期持续或将造成我国动力煤市场重回供需平衡甚至略偏紧局面。
国内煤市疲软景象持续
虽然资本市场对此番印尼进口煤炭受限消息反应明显，但当下国内煤炭现货市场却整体延续供应宽松格局。
2021年，煤炭市场整体供应偏紧，自3月份开启上行通道后，到当年9月动力煤市场价格突破千元大关，10月份更是站上2000元/吨的历史极值。在此背景下，2021年国家相关部门积极推出保供政策，稳定市场价格，伴随近期山西、陕西、内蒙古等煤炭主产地产能加速释放，煤价早已较前期高位腰斩，回归合理区间，市场供不应求情况明显缓解。
山西省能源局数据显示，2021年10月以来，山西煤炭日均产量保持在330万吨以上；前11个月原煤产量已达10.97亿吨，同比增加1.2亿吨，增长12.4%。
据太原煤炭交易中心消息，上周国内动力煤市场延续偏弱下行态势。产地大型煤企新一期外购价格继续下行，下游用户观望情绪浓郁，需求端仍偏弱，煤矿出货速度放缓，库存有所增加，价格继续以下行为主。同时，港口看空情绪继续发酵，贸易商多报价继续下行以加速出货，但下游用户接货积极性不高，看跌预期影响下少量试探性询盘压价较低，市场实际成交冷清。此外，上周下游电厂日耗相对稳定，保供政策影响下库存继续在高位水平运行，山东地区部分电厂库存可用天数保持在30天附近；且受煤价持续下行影响，下游用户多观望情绪浓郁，采购积极性不高，推迟采购计划。
CCTD中国煤炭市场网刘岩分析，2021年末神华外购价大幅下调，市场悲观情绪不断蔓延，产地和港口煤价加速下跌，元旦假日前港口煤价维持每日20-30元/吨的幅度下跌，截至12月30日CCTD环渤海5500K现货参考价为806元/吨，已跌至长协限价区间的上限850元/吨以内。
在保供退出前，产地产量同比仍将维持增长状态，港口库存处于高位。截止12月29日，北方九港库存为2220万吨，同比增加483万吨，处于近年同期高位水平；全国主要港口库存在5000万吨左右，同比基本持平。同时目前全国重点电厂库存近1.1亿吨，高库存下主动去库动力增强，预计电厂高库存将延续至2月份。
或难支撑煤价持续冲高
“短期市场盘面会有风险偏好提振，但中长期看，印尼得煤炭出口限制对我国煤炭市场供给不会形成太大得影响。”宝城期货金融研究所所长程小勇接受证券时报·e公司记者采访时指出，我国煤炭资源丰富，完全可以自主把握市场供需调节。2021年一度出现的煤炭供应紧张，是双碳政策下市场短期出现的供需失衡，但随着我国保供政策持续，目前煤炭市场已经显著降温。印尼年度煤炭供给量仅占我国总体煤炭供应量的5%左右，即使后期印尼限制煤炭出口得措施延长，也不会对我国有明显影响。
程小勇认为，虽然受短期消息面影响，但2022年我国煤炭价格维持在合理区间高位盘整得逻辑还是不变。我国已经定调，煤炭消费不会很快下降，所以明年煤炭消费强度还会保持，只是会在现有传统煤炭能源应用的基础上，提高煤炭使用效率，增加清洁煤碳的使用。在保供政策支撑下，煤炭市场难再现2021年供应紧张异常涨价格局，但需求支撑下，价格也不会继续出现深跌。
不过香港中睿基金首席经济学家徐阳认为，印尼停止出口煤炭主要是由于印尼煤炭产量不及预期，内耗增加使得煤炭供不应求。我国从印尼的煤炭进口量占到了总进口量的50%左右，同时还占国内产量的5%左右，因此很可能对我国产生影响。
“今年本身就是一个冷冬，用煤量处于全年高位，而印尼产生的缺口我认为短期内是很难补上去的，因此如果这一情况长期得不到改善的话，煤炭市场可能会出现小的偏紧的情况，进口煤数量减少会利好我国煤炭市场。从行业来看的话，目前新能源替代并不足以覆盖煤炭的稀缺属性，因此可适当看好煤炭行业并且长期看好新能源下细分的绿电光伏等行业。”他表示。
