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下跌原因分析： 多地加码“双控”政策，煤炭板块下游需求受限+有关部门联合开展能源保供稳价工作督导，表明“稳煤价”态度+本周煤炭板块股价大幅上涨，今日有所回调+板块估值较高。

多地加码“双控”政策，煤炭板块下游需求受限。在今年上半年“双控”目标完成情况出炉后，各地更加快了步伐推进能耗“双控”举措。有关部门要求，能耗强度不降反升的9省(区)，对所辖能耗强度不降反升的地市州，今年暂停国家规划布局的重大项目以外的“两高”项目节能审查，并督促各地采取有力措施，确保完成全年能耗双控目标特别是能耗强度降低目标任务。

“双控”即指对能耗强度和能耗总量的“双控”，近期，浙江、江苏、云南等多地能耗“双控”趋严，纺织、钢铁等行业企业出现限产停产现象。多家上市公司近期也在投资者互动平台上回应“双控”对于公司生产的具体影响，不少公司发出限产停产的公告。

有关部门联合开展能源保供稳价工作督导，表明“稳煤价”态度。近期有关部门联合派出督导组，赴相关重点省份和企业、港口开展能源保供稳价工作督导。督导工作以现场督导为主，重点督导有关省区、企业煤炭增产增供政策落实情况，核增和释放先进产能情况，有关项目建设投产手续办理情况，发电供热用煤中长期合同全覆盖落实情况，中长期合同履约情况，煤炭生产、运输、交易、销售环节价格政策执行情况，燃煤发电“基准价+上下浮动”市场化价格机制落实情况。此举表明国家针对现在较高的煤价，维持煤价稳定的态度。

本周煤炭板块股价大幅上涨，今日有所回调。

估值侧来看，目前指数估值PB为1.68倍，处于历史分位数95.58%左右，为较高水平;目前可能已经到达阶段性顶部，但基本面还比较扎实，供需关系极不平衡，短期可能还有反复，需要警惕短期上涨带来的回调压力;长期需求下行，但是碳中和背景下供给缩减强于需求，行业景气度有望持续。

后市展望：

今年冬季屯煤期较以往来的更早，有关煤炭的多项增产保供陆续发布，九十月份，保供政策的不断落实，供给端有望出现回暖.但煤价现已至较高点，目前板块可能已经到达阶段性顶部，但基本面还比较扎实，供需关系极不平衡，所以短期可能还有反复;长期需求下行，但是碳中和背景下供给缩减强于需求，行业景气度有望持续。如果短期周期板块受政策原因和筹码交换影响，出现像样的调整之后，在碳中和主线下，供求关系紧张的前提下仍有较好的投资价值。投资者可逢低布局煤炭ETF(515220)。

本文源自资本邦