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南方财经全媒体 资讯通研究员赵阳 实习生倪畅 综合报道

受多地高温天气及全球能源危机影响，能源供给承压，煤炭板块再度走高。

截止8月25日收盘，煤炭开采加工板块涨幅4.51%。上海能源、晋控煤业、兖矿能源摘得首板涨停，山煤国际、山西焦煤涨逾7.00%，陕西煤业、兰花科技涨逾6.00%，大有能源、平煤股份、郑州煤电、中国神华等跟涨。

消息面上，国际能源署（IEA）近期在一份报告中警告称，今年全球煤炭需求将恢复到历史最高水平，而欧盟的煤炭消费量在去年跃升14%的基础上，今年可能增长7%。

此外，据国家统计局网站8月24日消息，对全国流通领域重要生产资料市场价格的监测显示，煤炭价格全线上涨，焦煤(主焦煤)价格为2082元/吨，环比涨3.6%；焦炭(准一级冶金焦)价格为2563.9元/吨，环比涨11.6%。

全球能源危机愈加严峻，煤炭仍是国内能源安全的最终屏障

开源证券指出，当前影响煤炭板块仍属于“供紧需增”的基本面，叠加能源危机的演绎，煤价仍有向上动能。

• 国外方面：全球能源危机形势愈加严峻，欧盟在制裁俄罗斯部分化石能源法案生效后，再叠加气候等原因，导致一系列问题出现，欧洲电价出现了巨幅上涨。

• 国内方面：中国也遭受着气候变化带来的一系列影响，全国高温天气持续，干旱导致水电等清洁能源发电量大幅下滑，导致限电情况出现，四川省限电现象尤为严重。

• 后期判断：新产能增量仍存在不确定性，海内外动力煤价格持续倒挂，且8月11日欧盟制裁俄罗斯能源的禁令正式生效，中国进口煤量存在较大挑战。在面临地缘冲突导致的能源危机，叠加全球气候因素，能源结构之间的不平衡与错配，进一步加剧了危机形势。国内有望见到火电和煤炭的地位仍将成为能源安全的最终屏障。

多地高温能源供给承压，煤炭“压舱石”地位凸显

首创证券指出，

• 供给方面：近期持续的高温天气席卷全球，我国多地区连续多日最高气温超过40°C以上。除此之外作为水电资源最丰富的四川省受历史同期最高温、最少降雨量影响，水位大幅下降而引发水电发电供应严重不足。全球气候异常导致能源供给结构出现不平衡。煤炭作为价廉质优的相对稳定的能源，在能源供给结构中的“压舱石”地位不可动摇。

• 需求方面：近日多地仍维持高温状态，近期较长时间的高温干旱天气导致部分流域来水严重偏少，部分主力水电厂见底，火电需求增加。8月1日至14日，全国统调电厂日均耗煤816万吨，比上年同期增长15%，保供政策不断发力下电煤市场相对稳定，八月底需求市场逐渐转向非电煤，而多数化工品近期利润偏低市场疲软，后期稳增长政策带动化工市场盈利回升，有望支撑化工用煤需求。

• 此外，近期西北地区连续降雨，影响煤矿正常生产，铁路运输受阻，动力煤坑口价格小幅上涨，榆林地区煤价上涨20-50元/吨，山西地区煤价上涨50元/吨，8月17日秦皇岛港煤炭库存再次降至497万吨的低位水平，创下今年5月下旬以来新低，下半年煤矿安全和环保等专项检查加紧，产量无明显增长空间。

煤炭价格中枢上移和高股息率带来长期投资价值，短期应注意全球衰退的高风险

太平洋证券指出，从本轮煤炭板块走势复盘来看，需求决定方向，供给决定弹性的分析框架并没有改变，疫情后供需错配推动煤炭板块大涨。当前在极端天气以及欧洲电力紧缺的背景下，煤炭价格表现较强，未来在供给产能受限的背景下价格中枢也有望上移，但短周期的衰退定价并未结束，煤炭仍面临较大向下修正的风险。

• 短期来看，衰退定价仍将持续，未来随着极端天气缓解、衰退经济周期带来的需求回落将使煤炭价格有着较大的向下风险。

• 长期来看，在供给产能支出多年不足，能源安全背景下需求预计将保持稳定增长，煤炭价格中枢未来有望上移，叠加全行业极为靠前的高股息，煤炭长期投资价值凸现。

（图源：太平洋证券）

投资策略

民生证券认为，非电煤需求走强叠加天气影响，动力煤供需矛盾突出，价格开始反弹。标的方面，推荐以下投资主线：

• 盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。

• 传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。

• 焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。

银河证券认为，

• 8月下旬南方部分地区仍将持续高温，电煤需求仍将高企，预计动力煤价短期仍维持稳中偏强；

• 焦煤方面，近期煤焦钢产业链需求好转，下游钢厂焦煤库存处于历史低位，补库需求抬升，焦煤价格有望企稳反弹；

• 焦炭方面，随着钢厂盈利开始改善，且库存处于低位，下游补库需求将大概率释放，预计焦炭价格也将稳定并小幅回升。

信达证券表示，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，预计2至3年内煤炭价格中枢将持续上行，现阶段配置煤炭板块正当其时。

机构关注个股

山煤国际（600546.SH）：公司是山西省最大的煤炭企业之一。主营业务为煤炭生产、煤炭贸易、煤炭设备及服务等。主要产品是煤炭、站台装卸、物业、租赁服务、其他矿产品、运输。公司是山西省唯一一家拥有煤炭出口专营权的煤炭企业，拥有出口内销两个通道，可以在国际国内两个市场配置资源。

兖矿能源（600188.SH）：公司是华东地区最大的煤炭生产商和中国最大的煤炭出口企业之一。主营业务为从事煤炭采选、销售、矿区自有铁路货物运输、公路货物运输、港口经营、煤矿综合科学技术服务、甲醇生产销售。产品主要包括自产煤、贸易煤、铁路运输、煤化工、电力、热力、机电装备。

陕西煤业（601225.SH）：公司拥有完整的煤炭生产、销售和运输体系的大型企业。主营业务为从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务。公司的主要产品及服务为原选煤、洗煤、运输。

（报告来源：开源证券、首创证券、太平洋证券、民生证券、中泰证券、信达证券）

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