摘要：据格隆汇新股了解，天津美腾科技股份有限公司（以下简称“美腾科技”）将于4月11日在科创板首发上会，华泰联合证券为其保荐机构。美腾科技是一家以提供工矿业智能装备与系统为主体业务的科技企业，主要产品包括煤炭智能干选设备、TCS 智能粗煤泥分选设...
据格隆汇新股了解，天津美腾科技股份有限公司（以下简称“美腾科技”）将于4月11日在科创板首发上会，华泰联合证券为其保荐机构。
美腾科技是一家以提供工矿业智能装备与系统为主体业务的科技企业，主要产品包括煤炭智能干选设备、TCS 智能粗煤泥分选设备、工矿业相关的智能系统与仪器等。
公司本次拟募资5.09亿元，主要用于智能装备生产及测试基地建设项目、智慧工矿项目、研发中心建设项目及创新与发展储备资金项目。
截至发行前，美腾科技的控股股东为美腾资产，其持有公司25.452%股份；实际控制人为李太友，其直接持有公司18.095%的股份，并通过美腾资产、美智优才、美智英才和美智领先分别持有美腾科技25.452%、5.612%、1.092%和1.047%的股份，合计共控制公司51.30%的股份。另外，深创投、海河红土也在美腾科技的股东名单里。
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主营业务毛利率持续下滑
业绩方面，2019年至2021年报告期，美腾科技实现营收分别为2.41亿元、3.21亿元和3.84亿元，归母净利润分别为6320.32万元、9601.45万元和8690.66万元，公司的营收呈现上升趋势，但2021年净利润开始出现下滑。
具体来看，报告期内，美腾科技的智能装备产品收入占主营业务收入的比重分别为91.09%、66.73%和70.11%，为公司主要收入来源，其中又以两产品TDS收入占比最高。
报告期内，美腾科技的主营业务毛利率分别为65.56%、62.93%和 57.48%，整体高于同行业可比上市公司平均水平，但呈现下降趋势，主要是由于公司主要产品为定制化生产，从签订合同到交付验收的周期较长，综合毛利率波动通常滞后产品售价波动半年以上。
随着市场竞争的不断加剧，行业内竞争对手大多通过低价、加大市场营销等方式参与竞争。同样，美腾科技主要产品 TDS 的售价也有所下滑，从订单签订口径看，报告期内，公司的两产品TDS平均销售单价（含税）分别为646.58万元、630.64万元和571.43万元，呈现一定的下降趋势。
分产品来看，报告期各期，公司智能装备毛利率分别为66.79%、66.28%和60.55%，其中，两产品TDS贡献主要毛利，其毛利率对智能装备整体毛利率影响最大，2021年公司两产品TDS整体的毛利率较2020年度毛利率下降4.06%，从而使得主营业务毛利率也有所下降。
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应收账款余额大幅增加
由于美腾科技服务的客户以煤炭领域的生产企业为主，受“碳达峰”、“碳中和”影响，中长期来看我国煤炭消费总量及煤炭消费比重均将下降，公司存在下游行业单一的风险。
报告期内，公司对前五大客户（受同一实际控制人控制的客户合并计算）的销售收入占当期营业收入的比例分别为67.95%、60.90%和43.11%，虽然随着业务增长公司的客户集中度有所下降，但仍然处于较高水平。
未来如果山西焦煤、陕煤集团、国家能源集团等重要客户因产业政策调整、行业景气度下滑等原因，出现市场需求严重下滑、经营困难、财务状况恶化等负面情形，将会在较大程度上影响公司的盈利水平。
另外，美腾科技的前五大客户之一大地公司直接持有公司12.892%的股份，期间内存在一定的关联销售和关联采购。报告期内，公司向关联方销售的总金额分别为6424.32万元、3823.74万元和3556.08万元，占当期营业收入的比例分别为26.61%、11.89%和9.27%；其中与大地公司经常性关联采购总额分别为451.48万元、241.21万元和122.11万元。
值得注意的是，报告期各期末，美腾科技的应收账款余额分别为9519.54万元、1.19亿元和2.19亿元，占各期营业收入比例较高，且呈现大幅增加的趋势。
与此同时，公司应收账款、应收票据等经营性应收项目及存货的增加，也导致了当期经营活动产生的现金流量净额低于净利润。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为145.16万元、1977.9万元和3634.90万元，占各期净利润比例分别为2.30%、20.60%和41.83%。
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结语
整体来看，美腾科技目前处于业务发展期，但公司的盈利能力呈现一定的颓势。为巩固和提高市场地位，加强核心竞争力，公司亟需持续加大研发投入，加强现有产品的营销推广，同时做好成本控制。
