华商基金:中证1000股指期货刷屏!小盘股春天来临?

时间:2022-08-18 20:05:57 | 浏览:6126

股指期货最重要的意义在于丰富了投资者的风险管理工具。有了股指期货,投资者可以通过持有空头合约的方式,较好地对冲股市的系统性风险和流动性风险。有了股指期货,投资者可以通过持有空头合约的方式,较好地对冲股市的系统性风险和流动性风险。

《华商好基会》第十二期

导语:

攻玉之道,尝问于贤。面对投资市场的风云变幻,华商基金诚意推出《华商好基会》专栏第12期,以期通过华商基金资产配置部独立、专业的研究视角,为各位投资者提供专业、审慎的基金投资信息,传播长期、理性的投资世界观与方法论,分享合理、实用的资产管理智慧与经验。华商基金立志超越一时的市场低谷或高峰,努力成为投资者驶向财富彼岸的忠实、长期的伴侣。

正文:

最近中证1000的热度可谓水涨船高。6月22日,中国金融期货交易所就中证1000股指期货和股指期权相关规则向社会公开征求意见。7月22日,首批中证1000股指期货、股指期权产品正式上市。

究竟什么是股指期货?中证1000股指期货和期权的推出对于投资者而言又有哪些重要意义?

一、什么是股指期货?

简单来讲,股指期货就是以“股票指数”为对价标的的一种“期货”品种。比如中证1000股指期货以中证1000指数为对价标的。

这里有两个关键词。

第一个是“期货”,简单说它就是一种用于风险对冲的金融工具(既能做多又能做空),相比传统金融工具的最大特性就是做空。股指期货可以弥补传统股票投资只能做多不能做空的不足。

第二个是“股票指数”,简单说它就是把一篮子股票按照既定规则组合在一起。规则有多种,最常见的是市值法,即把全市场的股票按照市值排序,再叠加一些如流动性等修正规则,就编制出大家耳熟能详的一系列指数。

比如,沪深300指数可大致理解为A股市值最大的300只股票按照市值加权而成的一篮子股票,中证500指数可大致理解为市值排名301-800的500只一篮子股票,中证1000指数可大致理解为市值排名800后的1000只市值相对大且流动性相对好的一篮子股票。可以说中证1000指数就是A股活跃小盘股的代表。

二、为风险管理提供更多可能性

股指期货在国内的发展已有不少年头,目前市面上的股指期货品种已有4种。最先上市的是沪深300股指期货(2010年4月),随后上市的是上证50股指期货和中证500股指期货(2015年4月),再到近期上市的中证1000股指期货(2022年7月)。从股指期货市场的日成交额数据来观察,目前成交活跃度及成交额都相应较高。

股指期货最重要的意义在于丰富了投资者的风险管理工具。此前,投资者要想较好地规避股市的系统性风险,需要适时卖出手中的股票,但在卖出过程中仍会面临市场流动性不足等潜在风险。有了股指期货,投资者可以通过持有空头合约的方式,较好地对冲股市的系统性风险和流动性风险。

中证1000股指期货推出后,大资金体量的投资者在投资A股小盘股时,可能会变得更加自如,进而有望吸引更多机构投资者、更多资金参与投资A股小盘股,或将为市场带来增量资金、提升小盘股的机构定价能力。

三、是否全是利好?

如上所述,中证1000股指期货推出是否对中证1000指数全是利好呢?

那也未必。一是可能已有一些投资者提前做了投资布局,这个时候短期再介入可能有“利好出尽”的风险;二是在做空机制下,如果指数原本的定价不合理甚至是偏高的,可能存在一定的价值回归压力。

如果回溯一下更早上市的沪深300、上证50、中证500股指期货,以上所述的风险可能还是存在的,具体可参考下图。

数据来源:华商基金资产配置部; 统计区间:2007/1/1-2022/7/26

不过,考虑到目前中证1000指数的估值并不高,且一些优秀的基金经理也在中证1000指数增强基金上做出了比较高的α收益,所以,如果投资者看好中证1000指数,可以依据自身的风险承受能力和规划需求,通过定投方式来参与相关指数增强基金的投资。

还有一点需要注意的是,股指期货的参与门槛很高,投资者至少要准备50万元资金,还需要一定投资经验并通过相关考试,才能拿到入场资格。股指期货还带有一定杠杆,如果自身风险控制不到位很容易发生爆仓等投资风险。普通投资者建议三思后行。


本期总结:

中证1000股指期货的上市,完善了国内小市值股票投资者的风险对冲工具箱,为A股投资者的风险管理补上了一块重要拼图,也有利于丰富市场投资策略,有望使小盘股的定价合理性得到改善。

对于投资者而言,中证1000股指期货对于指数投资价值的影响具有两面性,应合理看待当前中证1000指数的投资机会,避免盲目追风。

本文来自华商基金资产配置部研究员李健。

风险提示:本文信息仅为投资者教育之目的,力争以简明易懂的语言介绍证券投资基础知识,揭示投资风险。本文信息不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息作出投资决策。

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